【理财怎么做】爱美客VS华熙生物,看脸时代谁是老大

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“女明星若是没有玻尿酸的话,她们可能会活不下去。”中国台湾女星大S在她的书《美容大王2》中曾这么说。

果然资料显示,玻尿酸,又称透明质酸,其本质上是人体皮肤中的一种基质身分,有着“保湿黄金”之称。尤物迟暮,着实是身体内的透明质酸随着岁数而流失,进而导致皮肤失去弹性和光泽,泛起皱纹导致容颜不再。“看脸时代”之下,早在1934年就已泛起的玻尿酸,近年来最先在医美领域获得普遍应用。

现在,这种昔日明星们的“美容秘药”已逐渐走向民众消费者。

据市场调研机构Frost & Sullivan公布的《2019全球及中国透明质酸(HA)行业市场研究讲述》显示,中国医疗美容市场上,医疗美容类玻尿酸终端产物的市场规模在2019年已达42.7亿元,2015-2019年复合增进率为22.8%。讲述预计,其市场规模将以12.8%的复合增进率在2024年到达76亿元。

另据果然数据显示,现在,中国医美市场总规模已跨越2000亿元,其中非手术类的轻医美项目最受市场青睐,而玻尿酸在注射类项目的占比靠近七成。

虽然玻尿酸产物市场规模排名前四的企业均为外资企业,但海内企业占比在稳步提高。2017年至2019年,中国排名前三的本土企业(爱美客 300896.SZ、华熙生物 688363.SH、昊海生科 688366.SH)医疗美容透明质酸终端产物市场销售额总和占比,划分为20.6%、22.4%、23.8%,逐年增多。

在此靠山下,有着“女人的茅台”之称的爱美客横空出世,成为第三只股价突破千元的A股股票,停止3月2日收盘总市值为1015亿元。然则,全球最大的玻尿酸质料生产商华熙生物也不遑多让,同期总市值为773亿元,此前也曾突破千亿市值。

果然信息显示,爱美客确立于2004年,是海内生物医用软组织修复质料领域的创新型领先企业,其医美玻尿酸市占率在本土品牌排名第一。与爱美客差异,华熙生物则是集研发、生产和销售于一体的玻尿酸全产业链平台公司,主营营业包罗医疗终端产物、功效性护肤品、功效性食物等三大门类,是全球最大的玻尿酸质料生产商。

现在,华熙生物与爱美客虽然市值有差距,但仍处统一档次。我们从团队秘闻、营业收入、利润情形、增进速率、科研投入、营销实力等多个维度出发,对爱美客与华熙生物做一个全方位的对比,以期对两家医美龙头有更为详尽的领会。

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首创人团队:

综合VS专一

首创人的高度,往往决议了一家公司所能到达的高度。

在爱美客去年9月28日上岸创业板,其首创人简军名声大噪之前,华熙生物首创人、董事长赵燕是A股唯一的“玻尿酸女王”。

果然资料显示,华熙生物曾于2008年在港股上市,前身为中外合资的山东福瑞达,确立于2000年1月,注册资源300万元。公司厥后在2017年从港股退市,尔后于2019年上岸A股科创板。

能够在十几年前就将公司带入港股,赵燕的资源运作能力可见一斑,而事实也确实云云。赵燕23岁就开办华熙国际投资团体,先后涉足股权投资、地产、实业等领域,除提议确立华熙生物,她还先后参股、投资红塔创新投资、、锦州银行、东方金诚、金隅团体等公司,投资疆土颇具规模。

与赵燕商业疆土重大,热衷且善于资源运作差异,爱美客首创人简军就显得异常专一,创业靠山也相对简朴。

果然资料显示,简军在2004年创业之前,耐久在外洋担任职业司理人,从未接触过医美行业。而她之以是选择创业,是由于一个有时的时机,亲眼见证了玻尿酸神奇的美容功效。

2009年,爱美客自主研发的首款产物“逸美”取得医疗器械注册证并上市,为第一家取得相关产物医疗器械注册证的海内企业。从一个医美行业“小白”到取得这样的成就,爱美客这位女首创人的眼光和气概气派,并不逊色于赵燕。

然则,对比两人率领下的高管团队,区别就较为显著了。其中,华熙生物人数众多,到达12人。其中,副总司理郭学平为公司首创元老,博士,是国家科技提高二等奖获得者,享受国务院特殊政府津贴的专家。除他之外,其他高管如李慧良、徐桂欣、徳永达郎等,也都是手艺研发身世。

另一边,爱美客高管团队共有5人,总司理石毅峰为职业司理人,董秘简勇为首创人简军的弟弟,其余三位高管各管一摊,划分为生产总监、销售总监和财政总监,并没有类似华熙生物郭学平这样的“科研大牛”坐镇,显得较为单薄。

不外,爱美客刚刚宣布的财报数据并不只薄,甚至还略胜一筹。

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业绩状态:

规模优势VS快速增进

2月8日晚,爱美客上市后首份年度讲述披露2020年度,公司整年实现营业收入7.09亿元,同比增进27.18%;实现净利润4.40亿元,同比增进43.93%;扣非净利润4.24亿元,同比增进42.95%;公司资产总额为46.33亿元,比期初增添522.97%。

这份超预期年报一出,爱美客股价当天大涨20%,打破1000元大关,成为A股第三只千元股,“女人的茅台”之名传遍股市。

在爱美客公布亮眼业绩后不久,2月25日,华熙生物公布2020年度业绩快报。数据显示,华熙生物2020年营业总收入约26.32亿元,同比增添39.61%;归母净利润约6.47亿元,同比增添10.50%;扣非净利润5.7亿元,同比增添0.47%。

对比发现,华熙生物在营收规模、归母净利润总额、营收增速方面跨越爱美客,但净利润增速方面却远不如后者。而在毛利率方面,爱美客不仅跨越了华熙生物,甚至跨越了“股王”茅台。

据爱美客财报显示,根据产物分类,2020年溶液类注射产物和凝胶类注射产物的毛利率划分为92.85%和92.27%。而相比之下,2019年华熙生物的医疗终端产物毛利率为86.67%。

玻尿酸按用途和手艺要求可分为医药级、化妆品级和食物级。其中,医药级玻尿酸用量虽然只占总销售量4%,但价钱远高于其他级别,附加值最高。

果然信息显示,医药级玻尿酸需严酷根据GMP(质料药的优良制造规范)和ICH Q7(人用药物注册手艺要求国际协召聚会)要求举行生产和质量治理,同时需要相符玻尿酸钠药用辅料(国药准字F20040001)等多部律例要求,并通过国家药监局认证,美国FDA认证等。

同时,玻尿酸认证周期为3-5年,通过认证的产物较少,而器械方面临手艺周详水平要求较高,对质料生产企业的产率、提纯能力和流程控制也具有较高要求。爱美客、华熙生物等凭证手艺工艺要求、手艺专利和准入门槛等,配合砌成了行业壁垒,从而形成“暴利”。

然则,行业“暴利”正在吸引越来越多的竞争对手加入。据爱美客招股说明书,现在共有17家公司在境内取得透明质酸钠注射液相关产物的医疗器械注册证书,2019年更是新增3家公司有产物获得注册证,玻尿酸市场竞争将日益猛烈,毛利率势必进入下降通道。好比,2016年,爱美客的产物宝尼达毛利率是更为惊人的98.23%,现在已下降为92.85%。

即便云云,爱美客仍是行业“最靓的仔”,一定水平上也源于其更为注重对手艺的研发投入,以提能手艺壁垒,保证自己的毛利率。好比,2020年其研发投入占营收比例为8.71%,而2019年华熙生物的这一数值为4.98%。

然则,从研发投入的趋势上看,爱美客并不占优。据爱美客招股显示,2017年至2020年,其研发用度占当期营业收入比例划分为12.81%、10.49%、8.5%和8.71%,近两年来占比转变不大。而华熙生物这边,2018年和2019年,其研发投入占营业收入比例为4.19%、4.98%,出现上升趋势。

现在,两家公司净利率、研发投入的差异,与两家公司的销售模式不无关系。爱美客主要面向医院、第三方医美机构营销,稳固且用度较低。

数据显示,2019年、2020年,爱美客销售用度划分为0.771亿和0.735亿,占营业收入比例划分为13.8%、10.2%。

反观华熙生物,其玻尿酸质料产物、医美终端产物、功效性护肤品三大营业中,推动业绩增进的功效护肤品面向C端消费者,以是较为依赖线上推广,在服务费暴涨的情形下,销售用度自然水涨船高。2018年、2019年,其销售用度占营业收入比例划分为22.4%和27.6%,2020年前三季度划分为 29.9% 、39.5%、40.4%,增幅显著。

经由此次市场回调之后,停止3月2日,华熙生物静态市盈率约为119倍,爱美客静态市盈率为230倍。可以说,双方财报上的数据显示,已经在股价和市盈率中获得出现。

另外,两家公司对机构的吸引力现在也有所差异,较晚上市的爱美客显得更有“魅力”。据不完全统计,2月8日至2月21日,共计11家上市公司获得机构调研。其中,爱美客吸引了457家机构对其举行调研,其中包罗敦和资产、资产、、永安国富、凯丰投资、的在内的19家百亿着名私募。而相比爱美客的熙熙攘攘,华熙生物就显得有些落寞。

然则,爱美客就一定可以坐稳“医美第一股”宝座吗?并不尽然。

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应对竞争:

掌控质料VS爆款制造

现在,为争取玻尿酸医疗美容市场90%以上的超高利润率,华熙生物显著加大了研发力度,爱美客的手艺优势面临挑战。而最近爱美客推出了A股罕有的96%高比例分红方案,已引来投资者对公司治理层的质疑。

对比两家公司的产物品类,华熙生物的优势就显得异常显著。除玻尿酸产物外,还曾打造出风靡一时的“故宫口红”系列,生长偏向更为多元。

另外,作为全球最大的玻尿酸质料生产和销售企业,华熙生物2019年销量占比38.96%,高于全球排名第二到第五的总和。

虽然玻尿酸质料生产的手艺壁垒不高,但华熙生物拥有的工艺优势,使得成本远低于竞争对手,且医药级质料的行业准入严酷,行业龙头职位稳固。相比爱美客,华熙生物的医疗终端产物的成本优势异常显著。而华熙生物行使自身质料商优势,对产业链举行整合,其手艺功效也更具协同性。

回看爱美客,其产物均为玻尿酸微整形产物,较为单一。而爱美客的玻尿酸终端产物并非无可替换,一旦竞争加剧,产物较为单一的爱美客恐将受到打击。2020年,针对颈部皱纹的溶液类注射产物“嗨体”填补产物市场空缺,为爱美客孝顺了主要的增量营收,但凝胶类注射产物的营收却同比削减19.21%。

以“嗨体”为例,这款爱美客现在的主力产物之以是成为爆款,一个主要缘故原由在于海内制止使用超声刀手艺。然则,超声刀手艺在医美成熟的国家,是治疗颈纹的首选。一旦政策放宽,“嗨体”的市场势必会受到超声刀挤压。

此外,在医美行业“暴利”驱使下,竞争对手最先从多个偏向进入市场。好比,刚入局的(000963.SH)就有一款与童颜针功效类似的“少女针”在海内的上市申请已获受理。虽然爱美客的研发产物管线很厚实,但研发投入能否按预期转化成终端市场的爆款,仍有很大的变数。

反过来看,对于拥有玻尿酸质料龙头职位,并在功效性护肤品、医美终端产物上努力开拓的华熙生物来说,风险就相对较小。

也许,对划分在2019年和2020年才上市的两家公司来说,谁是“医美第一股”仍难有定论。200多亿市值的差距,也不外是一个涨停或跌停即可抹平。但无论谁是第一,医美市场的伟大潜力,或许都能带给我们惊喜。