【投资投资投资】爱奇艺陷增进逆境:会员总数下降,市值不到B站的1/2

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成为“Netflix”,是中国每一个长视频网站的梦想。

爱优腾三强争霸的事态形成已久,视频用户增进空间有限,平台之间对存量用户的争取加倍猛烈,在此晦气环境下,“中国版奈飞”迟迟未能泛起。

是其中备受关注、但处境较为尴尬的玩家。

在行业里,缔造了许多纪录:首个会员规模突破一亿的平台,首个提出会员费涨价的平台,也被评选机构多次选为“剧王”。

但它的增进逆境已经十分显著。

2月18日,爱奇艺宣布了住手2020年12月31日的第四序度和整年未经审计的财政讲述,其中第四序度总营收75亿元,同比下滑1%,2020年的总营收到达297.09亿元,同比增进2%。

这几年,爱奇艺的营收增速一直在下滑,2016年到2020年时代,爱奇艺的营收同比增速划分为111%、55%、44%、16%和2%。

另一个危险的信号是,爱奇艺总订阅会员人数1.017亿,同比下降1%,这意味着爱奇艺现在的会员规模或将触达天花板。

在这份财报宣布后,爱奇艺盘后跌超7%,连年亏损指向的盈利之困,流量存量时代指向的会员增进逆境,让爱奇艺饱受质疑。

这也导致爱奇艺的市值增进缓慢。去年5月27日,媒体将B站市值首次跨越爱奇艺形貌成海内视频网站行业历史性的一幕,而现在,爱奇艺的市值为190.41亿美元,B站市值为498.47亿美元,前者市值不到后者二分之一。

爱奇艺和奈飞的差距更显著,现在,奈飞的市值为2428.04亿美元,爱奇艺的盈利和营收增速都与奈飞有较大距离,市值也只有奈飞的十分之一。

为了盈利,也为了给资源市场足够的信心,爱奇艺近年来的动作一再。从扩张文学、漫画版块打造生态,到推出头向中短视频等市场的多个APP,再到爱奇艺APP推出涨价措施和超前点播,均透露出爱奇艺的焦虑和迫切。

今年,爱奇艺能否走出增进逆境?

会员规模到顶了?

爱奇艺正顶着会员增进疲软的压力。

近年来,互联网流量盈利的消逝,也泛起在长视频行业。同时,短视频平台的崛起,更是抢走了不少流量。

从《隐秘的角落》到《山海情》,爆款剧集在不停增强爱奇艺的内容壁垒,而爱奇艺在2020年Q1,会员规模曾增进至1.189亿。这主要是由于疫情的来临,让用户有大把空闲时间。

这或是一个难以突破的。2020年整年,爱奇艺会员规模出现削减的趋势。

财报数据显示,其会员规模从1.189亿削减至2020年终的1.017亿,同时较上年同期小幅下滑4.95%。

爱奇艺和腾讯视频的竞争一直胶着。后者也早已突破万亿会员规模,住手2020年Q3,其会员数同比增进20%,到达1.2亿。此规模与爱奇艺平起平坐,甚至还保持着增进。

竞争对手的追击,不得不让爱奇艺小心。但对其而言,增进放缓已是不得不接受的事实。在长视频玩家中,爱奇艺于2019年率先宣布会员规模破亿,但也是这一年最先泛起会员规模下滑的情形。

2019年第一季度,爱奇艺会员规模到达1.18亿,但在后三季度,会员规模划分为1.049亿、1.048亿和1.07亿,出现回落的趋势。

会员规模增进放缓,甚至负增进,让外界预测,爱奇艺的会员规模可能已经触及天花板。

爱奇艺首创人、CEO曾示意,赛马圈地的时代竣事了,接下来视频平台的每一个用户都要在裂缝里收割。

与此对应的是,爱奇艺自2011年最先实验付费会员服务,不再仅仅依赖免费内容拉动用户增进。

从2018年下半年最先,爱奇艺又在为调价做准备,直到两年后提价措施才落地,涨幅约为26%。要知道原先的会员价钱已经连续8年,足以看出爱奇艺对此的郑重态度。

但也曾泛起一个插曲,其在《庆余年》播出时推出的VIP专享付费超前点播,曾被用户指斥“吃相难看”。

在《庆余年》之后,爱奇艺又在《恋爱公寓5》《我是余欢水》等差异类型的作品中试水了超前点播模式。

在纯会员模式以外,爱奇艺还在实验会员叠加单片付费,探索更多的收费可能。

爱奇艺顶着舆论压力,挖掘着存量会员价值,现在功效也略有展现。

2020年爱奇艺的会员付费ARPU值(平均付用度户收入)进一步增进。

以会员服务收入/订阅会员数方式盘算,其ARPU值从2018年的121.5元、2019年的134.9元,增进为2020年的162.2元。

会员费的提价,也提升了会员ARPU值,增添了平台收入,但也可能让一部门用户放弃订阅,造成平台的会员流失。

这种负面影响没有很快消逝。在2020年四序度会员规模下滑的情形下,在爱奇艺总营收中占比超五成的会员收入也泛起了负增进,同比削减0.67%至38.35亿元。

在长视频转向存量市场后,爱奇艺的会员增进难题显得更为严重了。

市值增进缓慢

爱奇艺的市值也面临增进逆境。

回溯六年前,龚宇曾在一场媒体相同会上示意,由于行业康健规则没有确立,行业的价值没有被投资者充实明白,在美国上市的优酷土豆价值便被严重低估。

几年后,爱奇艺上市了,也面临着与曾经的优酷、土豆相同的市值逆境。

2018年4月,爱奇艺在美国纳斯达克上市,刊行价定在18美元/ADS,凭证最新收盘价25.61美元,至今股价上涨42.2%。

【投资投资投资】爱奇艺陷增进逆境:会员总数下降,市值不到B站的1/2爱奇艺股价情形,图源

与之对应的是,上市于2015年1月的芒果超媒,刊行价9.06元/股,凭证最新收盘价71.17元,至今股价上涨672%。

芒果超媒与爱奇艺都处于长视频赛道,只管前者的会员收入、会员规模远不及后者,但后者依然收获了资源市场的认可。

现在,爱奇艺与芒果超媒、B站甚至美国公司奈飞,股价走势对比都差距显著。

同时,差距也展现在市值上。同在美股上市的B站,自上市以来,股价上涨114%,现在市值是爱奇艺的2.5倍。

爱奇艺与这些玩家的估值区别较大,更深条理的缘故原由还在于爱奇艺的模式问题以及现有显示。

2月18日,爱奇艺2020年四序度财报宣布,相比2019年同期,爱奇艺主要营收板块在四序度都泛起了差异水平的下滑。宏观经济下行影响连续,广告收入同比下降1.27%至18.59亿元;受现金生意削减影响,内容分发收入8.04亿元,同比下降8.43%。

同时,爱奇艺已经延续四年亏损。财报显示,爱奇艺在2017、2018、2019年划分亏损37亿、91亿、103亿。2020年亏损额虽有收窄,但依然到达70.38亿元。

现在的视频玩家里,腾讯视频、优酷还无法笼罩内容成本,B站也已经延续11个季度亏损,而芒果超媒已经实现盈利。

爱奇艺想要扩大营收规模,要么降低用度成本,要么推进付费会员的连续增进。

爱奇艺一直在控制运营成本和内容成本。2020年以来,政策对演员片酬有所规范,爱奇艺也团结优酷、腾讯以及六大影视制作公司宣布倡议书。

其中提到,为了利于成本的下降,“对影视剧、综艺节目生产的各环节成本系统、价钱系统举行动态调整”,“形成市场调治、能上能下、工种平衡、共商共担的订价参考原则”。

长视频平台曾破费高价争取影视剧版权,这导致内容成本一直居高不下。在一次“爱奇艺天下·大会”上,龚宇把已往高价的版权采购定性为“偏向性错误”。

爱奇艺现在靠自制内容来压缩成本,其自制剧占比在2018年首次跨越了版权剧。

而芒果超媒的股价较高,也被以为是由于靠着自制内容而实现盈利,成为现阶段长视频网站中唯一盈利的玩家。

爱奇艺正在形成有关自制剧的工业化机制。其自制剧实力不弱,质量也较高。

2020年爱奇艺开设“迷雾剧场”,确立了“短剧集+类型化”的思绪之后,相继推出《隐秘的角落》、《缄默的真相》等悬疑作品,都成为了爆款。

工业化机制有利于爱奇艺规模化生产和运营内容,也能形成一定的爆款方式论。

只有连续的爆款,才气让付用度户继续增进。

不外,现在的长视频领域,会员愿意对优质内容付费,但粘性并不连续,爱奇艺并没有形成在用户心中怪异的品牌认知,用户往往为了优质内容,在各个平台间转换。

现在,除“迷雾剧场”外,爱奇艺还将推出聚焦恋爱题材的“恋恋剧场”以及主打笑剧内容的“小逗剧场”。

“迷雾剧场”之后,未来其他自制剧、其他剧场能否连续形成爆款还尚不能知。

龚宇曾在财报电话会上提到,多重因素下,爆款剧概率有所降低,“包罗政府审核尺度更严肃了一些,也包罗行业其他方面影响,好比说娱乐消费方式更多了。”

爱奇艺的筹码和挑战

爱奇艺曾把商业模式形容成“苹果树”,几年后,龚宇又说,“爱奇艺的生态系统模子已经由苹果树变为了”。

爱奇艺的苹果园生态,指的是围绕着整个在线版权内容举行结构,形成一个笼罩视频内容、音频内容、知识付费、电商、游戏甚至金融的整个内容链条,买通一条可自我循环的生态链路。

这是资源乐于见到的故事,爱奇艺造的梦,还在实现的路上。

2021年,爱奇艺50多个内部事情室将周全投入生产,这些事情室专注于知足差异用户群体旁观需求的多样化内容种别。

爱奇艺在2020年12月完成了一笔融资,这也是自IPO以来最大的一笔。融资将进一步为爱奇艺提升内容供应和手艺水平。

不外,长视频的战争猛烈,爱奇艺弥补的弹药也将快速消耗。

新玩家正在虎视眈眈。B站在2020年的动作一再:以5.13亿港元战略投资欢喜传媒,团结独播的剧集《风犬少年的天空》;自制综艺方面,推出《说唱新世代》、《名堂实习生》等;影视版权上,引入《指环王》、《霍比特人》等系列影戏。

作为社区的B站,有着大规模的高粘性用户,这也意味着拥有长视频玩家无法复制的护城河。

由于短视频平台在近年来的火热,抖音和快手也抢走了部门长视频蛋糕。

为了流量,爱奇艺也曾进军中短视频。

近些年,爱奇艺推出过多款应用。仅在2018年就上线了4款产物,包罗信息流短视频产物“纳逗”、短视频制作工具“吃鲸”、瞄准中暮年人群的短视频软件“锦视”,以及视频归类的APP“姜饼” 等。

之后,爱奇艺又推出指向中短视频市场的“随刻”和名为“PAO”的Vlog应用,但这些应用,在面临众多已经生长成熟的对手时,大多活跃用户不足,现在几无声响。

不仅仅是在中短视频领域,爱奇艺现在已经涉及了影视、综艺、游戏、漫画、文学、电商及直播等多个营业,这种扩张也体现在了财报中,爱奇艺的其他收入增速较快。

不外,直到现在为止,爱奇艺的绝大部门收入照样来自会员服务和广告收入。

在海内增进放缓的情形下,爱奇艺还最先进军外洋。

2020年3月,爱奇艺宣布启动“国际市场多地服务体验测试站”运营设计,涉及新加坡、泰国、越南、菲律宾、印尼等多个国家。直到12月15日,爱奇艺全球总部正式落户新加坡,预计接下来将开拓200多个岗位,包罗内容采集,以及商业生长的职位。

在宽大的外洋市场,爱奇艺将直面奈飞、HBO等巨头,面临极具挑战的竞争压力。

在某种水平上,爱奇艺是幸运的,它在一个不错的时间节点进入行业,是为数不多存活下来的玩家,也是行业里的“爆款生产机”。

2015年500万元一集成本的网剧《盗墓条记》开播,压垮了爱奇艺的服务器,这部剧集也正式开启了网剧时代。

近几年为数不多的优质剧集,都不乏爱奇艺的身影,其踏足工业化的第一步,“迷雾剧场”的希望也十分顺遂。

这些是爱奇艺的筹码和价值,但想要成为中国版奈飞,现在的成就却远远不够。现在,它正在做种种探索,试图走出逆境,只是留给它突围的时间不多了。